書名：怎樣用常識(shí)做股票：一個(gè)特別成功的價(jià)值投資者的策略、分析、決策和情緒（增訂版）

作者：艾德加·瓦肯海姆三世

譯者：張玉新

出版社：中國青年出版社

出版時(shí)間：2023-09-01

讀書筆記寫于2024年4月7日。

作者偏愛“普通股”，這是他的投資前提。從長(zhǎng)期來看，即使普通股的回報(bào)率僅相當(dāng)于股市平均水平，它依然是投資者的最佳選擇之一。以美國為例，自1960年至2020年的六十年間，普通股的平均年總回報(bào)率接近10%。除了豐厚的回報(bào)外，普通股還具備極高的市場(chǎng)流動(dòng)性——交易成本低且易于買賣，并能在很大程度上對(duì)沖永久性損失的風(fēng)險(xiǎn)。

作者的投資策略是：購買被嚴(yán)重低估、實(shí)力強(qiáng)大并積極發(fā)展的公司股票。在過去三十年中，他管理的賬戶取得了約18%的年平均回報(bào)率，這得益于他在20世紀(jì)80年代初制定的一項(xiàng)策略——即尋找那些價(jià)格尚未反映未來積極發(fā)展信息的強(qiáng)大成長(zhǎng)型公司的股票。

投資的關(guān)鍵在于避免永久性損失，因此在買入時(shí)需要有足夠的安全邊際。投資者常常面臨風(fēng)險(xiǎn)與收益之間的權(quán)衡：是選擇高風(fēng)險(xiǎn)、高潛力的股票，還是低風(fēng)險(xiǎn)、低潛力的股票？作者傾向于后者，因?yàn)樗麍?jiān)信沃倫·巴菲特關(guān)于成功投資者的兩條準(zhǔn)則：一是避免嚴(yán)重的永久性損失；二是永遠(yuǎn)不要忘記第一條準(zhǔn)則。

成為一個(gè)逆向思維的投資者。在任何時(shí)候，一只股票的價(jià)格都是由大多數(shù)人的看法決定的。因此，如果認(rèn)為某只股票被低估了，這往往意味著采取了一種不為大眾接受、甚至可能非常孤獨(dú)的投資立場(chǎng)。許多聲稱是逆向思考者的投資者，在實(shí)踐中發(fā)現(xiàn)違背主流觀點(diǎn)進(jìn)行投資是非常困難的。

要有信心。投資決策很少有明確的答案。每個(gè)公司都有其問題和優(yōu)勢(shì)，未來的不確定性也很大。然而，在不確定性的世界里做出理性的決定需要堅(jiān)定的信心。

控制情緒至關(guān)重要。當(dāng)市場(chǎng)疲軟或某只股票表現(xiàn)不佳時(shí)，許多投資者往往會(huì)基于短期的負(fù)面新聞做出非理性決策，導(dǎo)致賣出價(jià)格過低、買入時(shí)機(jī)不當(dāng)?shù)那闆r發(fā)生。這種基于情緒而非基本面分析的行為往往代價(jià)高昂。

(責(zé)任編輯：佚名)